Дисконтирование денежных потоков будущая и текущая стоимость

стоимости компании является метод дисконтирования денежных потоков  Будущие денежные потоки компании для каждого года прогнозного периода (в  Для этого используется формула чистой текущей стоимости (Net Present Value, NPV).

Один из принципов проектного анализа, как уже отмечалось, состоит в том, что необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Так, затраты на осуществление проекта растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, обычно возникают после осуществления затрат.
Представим, что мы вместо того, чтобы истратить 1 руб. сейчас, ссужаем его на один год, получив взамен долговое обязательство. Мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубль на себя сейчас. Это предпосылка для того, чтобы нам вернули через год не 1 руб., а больше: ведь рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем рубль через год. Тому есть три причины:
1. Инфляция. Если через год на 1 руб. можно купить набор товаров и услуг, который сейчас стоит 50 коп., то и цена долгового обязательства на год в 1 руб. сейчас составляет 50 коп.
2. Процент. Положенный сегодня в банк на депозит 1 руб. через год превратится в сумму, намного его превышающую (например, в 1 руб. 70 коп., если процентная ставка составляет 70%). Поэтому если кто-то должен выплатить нам через год 1 руб., то сегодня ему для этого нужно положить под проценты 59 коп.
3. Риск. Всегда есть опасность (большая или ничтожно малая), что тот, кто должен вам выплатить через год 1 руб. по долговому обязательству, не сможет сделать этого (умрет, обанкротится) или же попросит отсрочку. В результате через год долговое обязательство в 1 руб. может быть не погашено.
Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, полученный раньше, стоит больше, чем рубль, полученный позже.
В экономическом и финансовом анализе используют специальную технику для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой. Эта техника (технический прием) называется дисконтированием.
Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. Поэтому напомним, как начисляется сложный процент. Процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов называется начислением сложного процента, а сумма, полученная в результате накопления процентов, называется будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью.
Пример 18.3. Предположим, что мы положили в банк 1 руб. при ставке 10% в год. Таким образом, текущая стоимость составляет 1 руб.
Начисление сложного процента
Формализуем эти объяснения, обозначив будущую стоимость FV (англ. future value); текущую стоимость РV (англ. present value); процентную ставку r, число лет п.

Дисконтирование денежных потоков (Discounted cash flow, DCF) – это наиболее универсальный метод  используемая для расчета текущей стоимости денежной суммы, получаемой или выплачиваемой в будущем (исходя из стоимости денег во

При начислении сложного процента будущую стоимость находим путем умножения текущей стоимости на (1 + процентная ставка) столько раз, на сколько лет делаем расчет:
FV=PV(1+r)n (18.5)
Теперь предположим, что наша задача — определить, каков должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу третьего года он составил 1 руб.
33 коп., исходя из процентной ставки 10% в год. Этот неизвестный нам вклад называется текущей стоимостью будущей стоимости в 1 руб. 33 коп. Процесс определения этой текущей стоимости, обратный начислению сложного процента, и будет дисконтированием.
Таким образом, при дисконтировании находим текущую стоимость путем деления будущей стоимости на (1 + процентная ставка) столько раз, на сколько лет делаем расчет:
, (18.6)
Пример 18.4. Предположим, что в течение двадцати лет ежегодно будут поступать доходы в размере 1 руб. Какова будет текущая стоимость этих рублей?
Дисконтирование
Для облегчения расчетов при начислении сложного процента и при дисконтировании существуют таблицы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставки заранее вычислены величины (1 + r)n и (1 + r)-n. Эти величины называются соответственно фактор сложного процента (множитель наращения) и фактор дисконтирования (дисконтный множитель) .
Дисконтирование, как и начисление сложных процентов, базируется на использовании процентной ставки. Как определить процентную ставку для дисконтирования, так называемую ставку дисконта? В экономическом анализе ее определяют как уровень доходности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям. Например, если нашему проекту есть две реальные альтернативы: вложить средства в казначейские (государственные) облигации под 30% годовых или в акции надежных компаний, дающие не менее 50% годовых, или же положить их в банк под 40% годовых, то для экономического анализа ставкой дисконта будет 50%.
При финансовом анализе поступают проще. За ставку дисконта берут типичный процент, под который данная фирма может занять финансовые средства. Если банки кредитуют нашу фирму по ставке 60%, то это и будет ставкой дисконта. Однако если в проекте уровень риска выше обычного для данной фирмы, то ставка дисконта должна быть выше, так как рискованность проекта влияет на доходность. Фирме нужно получать больший доход, чтобы компенсировать риск, т.е. возможные потери. Соответственно и банк будет давать фирме кредит на рискованный проект под более высокий процент, чем обычно.
Таким образом, и в экономическом, и в финансовом анализе дисконтирование — это приведение друг к другу потоков доходов/выгод и затрат год за годом на основе ставки дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов/выгод и затрат.

Формула для расчета дисконтированного денежного потока  FV - будущая стоимость; PV - текущая стоимость; r - ставка дисконтирования; n - количество лет.

> = Перейти к содержанию учебника =
Стоимость денег во времени. Сложный процент и дисконтирование
Термины и понятия
Инвестиции Капиталообразующие инвестиции Капиталовложения Инвестиционная деятельность (инвестирование) Инвестор Капитальное строительство Валовое накопление Норма валового накопления Предельная склонность к сбережению Кейнсианская теория инвестиций Теория рационирования кредитов Модель акселерации инвестиционных процессов q-теория инвестиций Капитальный (инвестиционный)
3.2.1. Дисконтирование денежных потоков
При капитализации дохода по норме отдачи поток дохода рассматривается более подробно, чем при прямой капитализации, учитывается характер изменения денежных потоков, последовательно анализируются решения инвесторов, применяются более сложные расчетные модели. Основные методы капитализации дохода по норме отдачи: – метод дисконтирования денежных потоков, включающий подробный анализ
8.7. Учет временной стоимости денег в управлении денежными потоками
Необходимость учета временной стоимости денег в управлении финансовыми ресурсами и денежными потоками вытекает из самой природы проведения различных финансовых операций, инвестирования денежных средств и связана с двумя основными факторами: обесценением денежных средств в процессе инфляции и их способностью приносить дополнительный доход в случае пуска в оборот. Для учета фактора времени в
3.2.3. Определение ставки дисконтирования
Метод дисконтирования денежных потоков основан на превращении в текущую стоимость будущих произвольно изменяющихся доходов от владения недвижимостью с использованием ставок дисконтирования, отражающих состояние и ожидания рынка. Ставка дисконтирования – норма сложного процента, применяемая при пересчете стоимости денежных потоков на определенный момент времени. Выбор ставки дисконтирования
Вопрос 76. Статистика процентных ставок. Простые и сложные проценты
Статистика процентных ставок является составной частью статистики финансов. Базисным понятием статистики процентных ставок являются процентные деньги или проценты.
Процентные деньги – это абсолютная величина дохода от предоставленных в долг финансовых ресурсов (выдача ссуды, предоставление банковского кредита, учет векселя, помещения денег на депозитный счет и т. д.). При заключении договора о выдаче денег в долг кредитор и должник договариваются о размере процентной ставки. Процентная ставка представляет собой отношение абсолютной суммы процентных
Доходный подход
В доходном подходе, который является наиболее распространенным, используются два основных метода: капитализации дохода и дисконтирования будущих доходов (дисконтирования денежного потока). Суть метода капитализации дохода состоит в том, что рыночная стоимость объекта прямо пропорциональна денежному доходу и обратно пропорциональна ожидаемой ставке капитализации, или, иначе, ожидаемой ставке
Временное предпочтение
Значительное влияние на формирование уровня процента оказывает фак-тор времени. Отказываясь от собственного текущего потребления, владелец капитала предоставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала. Исследователи оценивают "сегодняшние" блага выше "будущих" благ. Эта рациональность экономического поведения субъектов рыночного хозяйства получила название
ДИСКОНТИРУЮЩИЙ МНОЖИТЕЛЬ
показатель, применяемый в страховании и других долгосрочных финансовых операциях. Позволяет определить современную стоимость будущей денежной суммы, то есть уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. В качестве процента, по которому вычисляется дисконтирующий множитель, обычно принимается банковский депозитный
3.3. Ипотечно-инвестиционный анализ
Ипотечно-инвестиционный анализ заключается в определении стоимости собственности как суммы стоимостей собственного и заемного капитала. При этом принимается во внимание мнение инвестора о том, что он оплачивает не стоимость недвижимости, а стоимость капитала. Кредит рассматривается как средство увеличения инвестируемых средств, необходимое для завершения сделки. Стоимость собственного капитала
Реальная ставка
процента корректирует номинальную с учетом поправки на инфляцию.
Реальная ставка процента корректирует номинальную с учетом поправки на инфляцию. Другими словами, ее значение говорит вам об изменении во времени покупательной способ- ности ваших сбережений. Реальная ставка процента равна разности номинальной процентной ставки и темпов инфляции: Реальная ставка процента = Номинальная ставка процента - Темпы инфляции. Например, если банк устанавливает
34. Основные положения доходного подхода
Доходный подход базируется на том, что стоимость недвижимости, в которую был вложен капитал, должна соответствовать текущей оценке качества и количества дохода, который эта н

где PV — текущая стоимость; FV — будущая стоимость; i — ставка дисконтирования; n — срок (число периодов).  Рассмотрим дисконтирование денежных потоков по реальной стоимости.

Дисконтирование денежных потоков. Дата добавления: 27 Января 2011 в 13:00 Автор: Пользователь скрыл имя Тип работы: контрольная работа.  9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.  дисконтирование. Будущая стоимость. PV. FV.