Особенности аннуитетных денежных потоков

Понятие денежный поток (cash flow, CF — ноток наличности, поток платежей) является фундаментальным в финансовом менеджменте. Его можно трактовать как в широком, так и в узком смысле.

1 2 3 4 1 основные характеристики. Расчет будущей (наращенной) и приведенной (современной) величин денежного потока аннуитета пренумерандо.
Движение денеж.средств фирмы представл. собой непрерывн. процесс. Управление денеж. потоками явл. одним из важнейш. направлений деят-ти фин. менеджера.Оно включ. в себя расчет времени обращения денеж. средств (финнансовый цикл),анализ денеж. потока, его прогнозирование, определение оптимальн. уровня денеж. средств, составление бюджетов денеж. средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денеж. средства, определяется тре-мя основными причинами:-рутинность-денеж. средства используются для выполнения текущих операций,поскольку между входящ. и исходящ. денеж потоками всегда имеется вре-менной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денеж ср-ва на р/сч;-предосторожность-деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денеж. ср-ва необходимы для выполнения непредвиденных платежей;-спекулятивность-денеж. ср-ва необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того,что неожиданно предоставится возмож-ность выгодного инвестир-ия. Любое пред-приятие должно учитывать два взаимно иск-люючающих обстоятельства:-поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестир. свободн. денеж. ср-тв. Таким обр, одной из основ-х задач управлен денеж ресурсами явл-ся оптимизация их среднего текущего остатка. Чем более предсказуемы денеж. потоки фирмы, тем меньше потребность в страхо-вании. Совершенствование управления денеж. ср-ми предп-ий заключается в правильном анализе денеж. поступлений и определении их типа. От того насколько верно произведена оценка денеж. потока зависит успешность финансового решения. Одним из основных элементов такого финансового анализа является оценка денеж. потока. Одним из основных элементов финанс. анализа является оценка денеж. потока типа пренумерандо, распространенным частным слу-чаем этих потоков является аннуитет, Этот тип имеет значение при анализе различных схем накопления денеж. сре-тв для последующего их инвестирования. Оценка денеж. потока может выполняться в рамках решения двух задач: а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема нара-щения); б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дис-контирования). Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в ее основе лежит будущая стоимость. Обратная задача предполагает сум-марную оценку дисконтированного (при-веденного) денеж. потока. Основным ре-зультатом расчета является определение общей величины приведенного денеж. потока.

33. Понятие и виды денежных потоков. Параметры денежного потока.  Виды аннуитетов. По времени выплаты первого аннуитетного платежа различают  (2). Отличительной особенностью линии Лоренца является то, что она накопительная.

ОЦЕНКА АННУИТЕТОВ Одним из клю-чевых понятий в финанс-х и коммерч-х расчетах является понятие аннуитета. Логика, заложенная в схему аннуитетных платежей, широко используется при оценке долговых и долевых ценных бумаг, в анализе инве-стиционных проектов, а также в анализе аренды. Аннуитет представляет собой частный случай денежного потока, а именно, это поток, в котором денежные поступления в каждом периоде одинаковы по величине. Если число равных временных интервалов ограничено, аннуитет называется срочным
Прямая задача оценки аннуитета при заданных величинах регулярного поступления (А) и процентной ставке (r) предполагает оценку будущей стоимости аннуитета.
2. Эффект финансового рычага.Плечо.Диф-ференциал Эффект финансового рычага(ЭФР) - воздействие заемных средств на уровень прибыльности собственного капитала. ЭФР «срабатывает», если доходность осуще-ствленных финанс-ых операций превышает стоимость заемного капитала как части фин-ых ресурсов.
ЭФР представляет собой произведение трех величин: -доли прибыли, остающейся в распоряжении коммерческой организации после вычета нало-гов; -дифференциала (разность между общей рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам); -плеча рычага (отношения заемных средств к собственным средствам).
ЭФР возникает, если общая рентабельность активов выше «цены» заемных средств (обычно кредита, облигаций, привилегированных акций) или средней ставки процента по заемным средствам. Сила его воздействия определяется плечом финансового рычага. При наращивании плеча рычага банк может компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» - кредита. Чем больше отношение заемных средств к собств., тем значительнее фин-ый риск, связанный с деят-ью организации: -увелич-тся риск не возмещения кредита для банкира; -возрастает риск падения дивидендов и курса акций для инвестора.

Характеристики денежного потока таковы: поток представляет собой аннуитет пренумерандо с величиной аннуитетного платежа А = 100 тыс. руб.; число элементов потока равно 12; базисный интервал — квартал (см, рис. 6.16)

Замечено, что фирма, которая рационально использует заемные средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рентабельность собственных средств.
Эффект финансового рычага зависит от:
- разницы между экономической рентабельностью(ЭР) и процентами за кредит (D);
- структуры пассивов (отношения заемных средств к собственному капиталу), k;
- ставки налога на прибыль (Т).
ЭФР позволяет определить:1) следует ли наращивать заемные средства и на каких условиях; 2) какая величина риска может быть допустима при изменении ставки процента за кредит и налога; 3) каков риск падения дивидендов и курса ц/б для инвестора.
На принятие решения о структуре капитала оказывают влияние следующие факторы:1) объем продаж и прибыли; 2) уровень процентных ставок; 3) анализ движения денежных средств п/п; 4) сравнительный анализ п/п данной отрасли; 5) позиции кредиторов (потенциальное согласие на кредитование).
2. Дифференциал финансового рычага — это важный информационный импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов предпри-нимателю. Чем больше дифференциал, тем ме-ньше риск для банкира, и наоборот.
3. Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для предпринимателя, так и для банкира. Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.
Роль дифференциала и плеча в регулировании ЭФР различна. Наращивать дифференциал ЭФР желательно. Это позволит повышать размер собств. средств за счет роста экономической рентабельности активов.
Что же касается плеча ЭФР, то его нара-щивание за известным пределом предста-вляется просто разрушительным для пред-принимателя и фирмы. Значительная величина плеча резко увеличивает риск невозврата кре-дитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов.
Похожие: Задачи: Расчет будущей стоимости инвестиций. Вычисление ренты. Расчет...
Цель: научиться использовать возможности ms excel для проведения финансовых расчетов
Элективный курс «Мир современной техники в твоей будущей профессии»
Пояснительная записка к курсу «Мир современной техники в твоей будущей профессии»
Методическая разработка обработка символьных величин
Основные операции и функции по обработке символьных величин в языке программирования бейсик
Методические указания по выполнению практических занятий по дисциплине «Экономика отрасли»
Организация основного процесса производства. Расчет параметров производственного потока 4
Роберт Кийосаки Квадрант денежного потока
«Человек рождается свободным, но оказывается скованным цепями. Он думает, что является хозяином над другими людьми, но остается рабом...
Содержание выражение благодарности
Такой успех книг "Богатый папа, бедный папа" и "Квадрант денежного потока" не перестает изумлять нас. Книги расходились в основном...
" Руководство богатого папы по инвестированию"
Такой успех книг "Богатый папа, бедный папа" и "Квадрант денежного потока" не перестает изумлять нас. Книги расходились в основном...
Методические указания по выполнению практических занятий по дисциплине «Экономика отрасли»
Расчет стоимости основных средств. Расчет амортизационных отчислений. Расчет показателей использования основных средств. Расчет баланса...
Решение. Рассчитаем настоящую стоимость денежного потока по каж­дому источнику финансирования
А) Рассчитаем ликвидационную стоимость актива, приведен­ную к настоящему моменту, использовав формулу настоящей стоимости денежных...
1. геометрические характеристики поперечных сечений бруса
Для усвоения темы необходимо решить индивидуально задание, варианты которого студент выбирает самостоятельно путём случайной генерации...
Учебный материал Школьные материалы

Эта особенность делает платежи относительно небольшими  Рисунок 13.2 График погашения кредита аннуитетными платежами.  (1.41) В соответствии с видами денежного потока аннуитеты могут быть: постнумерандо и пренумерандо.

В отличии от разовых платежей, для количественного анализа аннуитетов нам понадобятся все выделенные ранее характеристики денежных потоков: FV, PV, CF, r и n.

Практическая интерпретация аннуитетных денежных потоков. Термин «аннуитет» происходит от латинского слова anno – год.  (3.1). Особенность аннуитетного потока, позволяющая упростить расчеты по его оценке, собственно, и связана с тем