Проверка инвестиционных компаний

Глава 3. Аудиторская практика проверки инвестиционных фондов.  Тогда в 1899г. в США образуется первая инвестиционно-консультационная компания; к 1910г. таких

Компания
О компании
Карьера
Новости
Услуги
Оценочная деятельность
Стратегическое консультирование
Операционное консультирование
Финансовое консультирование. Корпоративный менеджмент
Управленческое консультирование
Консультирование по системам снабжения и логистики
Консультирование по привлечению капитала
Управление инновациями и научно-исследовательской деятельностью
Инвестиционно-строительный консалтинг
Партнеры
Клиенты
Реализованные проекты
Отзывы клиентов
Кейсы
Библиотека
Материалы
Статьи наших консультантов
Контакты
Константин Александрович Кузяев, руководитель Правового департамента
Банк, предоставляющий кредит клиенту, инвестор, намеревающийся приобрести бизнес, фирма, заключающая торговый контракт – все они хотят быть уверены в надежности и прибыльности совершаемой сделки. Такая уверенность может быть основана только на полной, достоверной и объективной информации о финансовом состоянии, правовом статусе и рыночной позиции компании-контрагента. Для сбора и анализа необходимой информации заинтересованное лицо прибегает к специальной процедуре комплексной проверки, получившей в мировой практике название due diligence. В последние годы этот термин прижился и в российской деловой практике. В сделках, оформляющих консолидацию бизнеса в России, проверки, предшествующие инвестированию, получают все более широкое распространение. В настоящей статье (автор – руководитель юридического отдела компании CiG Business Consulting Константин Кузяев) дается определение понятия due diligence, характеризуются основные направления и подходы к его проведению, а также описываются некоторые особенности комплексной проверки российских компаний. Понятие и основные направления комплексной проверки (due diligence)
Due diligence – это комплексная проверка финансово-хозяйственной деятельности и рыночного положения компании по инициативе заинтересованного лица, призванная подтвердить соответствие действительности данных, отраженных в отчетности компании, и выявить существенные факты, не нашедшие отражения в документации компании как по причине несовершенства форм отчетности, так и по иным причинам (нежелание компании раскрывать чувствительную информацию и т. п.).
Впервые понятие due diligence появилось в законодательстве США о ценных бумагах в 1933 г. Закон (Securities Act) установил ответственность андеррайтера за любые материальные ошибки, содержащиеся в проспекте эмиссии ценных бумаг. В то же время, в качестве защиты от исков приобретателей акций андеррайтеру было разрешено сослаться на проведенную им с должной заботой (due diligence) независимую проверку информации о компании-эмитенте на предмет возможных нарушений законодательства. При этом сам термин не был прямо определен ни в Законе о ценных бумагах, ни в Законе о фондовых биржах (Securities Exchange Act, 1934), поскольку, как отмечалось судами штатов, невозможно установить единый объем требований к андеррайтеру по проведению due diligence разных компаний.

Инвестиционная компания работающая более 10 лет на финансовом рынке.  Остается ориентироватся на свою интуицию и проверку нашей компанией pretenziy.ru.

Современные стандарты due di ligence были выработаны в Швейцарии в 1970-х годах с целью избежать жесткого государственного регулирования и контроля за деятельностью банков. Соглашение швейцарских банков о должной проверке (The Swiss Bank’s Due Diligence Agreement), подписанное в 1977 г., установило единый подход к сбору информации о клиентах при открытии счетов и в процессе их обслуживания. Подходы банков к проверке клиентов также не были унифицированы, поскольку due diligence должна учитывать страновую и клиентскую специфику. В дальнейшем принципами, заложенными Ассоциацией швейцарских банков, стали пользоваться все участники инвестиционного процесса.
Стандартный подход к проведению комплексной проверки предполагает, что она должна решить следующие основные задачи:
· проверка достоверности финансовой и иной информации о деятельности компании-
· проверка соответствия документооборота законодательным и корпоративным нормам-
· проверка информации, представленной в инвестиционных документах-
· анализ и оценка доходности компании-
· оценка реализуемости стратегии развития компании-
· оценка конкурентных позиций компании на рынке-
· выявление областей риска, которые могут повлиять на сделку, их оценка и выработка мер по их минимизации и/или устранению.
Due diligence, как правило, проводится по трем основным направлениям – это финансовая, правовая и операционная проверка (см. Таблицу 1). Результатом проводимого группой экспертов сбора и анализа информации по данным направлениям должен стать объективный и достоверный отчет о деятельности компании, позволяющий заинтересованному лицу принять взвешенное решение.
Таблица 1. Основные направления комплексной проверки ( due diligence) Основные направления Составляющие Предмет проверки Финансовая Активы, доходность, система финансового планирования и контроля, способность компании приносить доход. в том числе: - Налоговая Налоговая нагрузка, возможность оптимизации налогообложения. - Аудит Правильность ведения бухгалтерского учета, достоверность отчетности, ее соответствие нормативным актам. Правовая Соответствие деятельности компании действующему законодательству. Учредительные документы, разрешения и лицензии, титулы собственности, трудовые отношения, договорная деятельность, обязательства перед третьими лицами, судебные споры. Операционная Система ведения бизнеса компании. История бизнеса компании, описание видов деятельности, стратегия развития. Анализ положения на рынке. Прогноз развития компании в соответствии с динамикой рынка. в том числе: - Внутренний анализ Организационная структура, структура управления (характеристика менеджемента), адекватность управленческих информационных систем, структура персонала (характеристика рабочей силы), планирование, НИОКР, наличие заявленных изобретений и инноваций- защита интеллектуальной собственности. - Анализ положения на рынке Продажи (рынки сбыта, стратегия сбыта, цены, отношения с клиентами)- покупки (рынок поставщиков, отношения с поставщиками), деловая репутация и рекламная деятельность, конкурентные преимущества. - Анализ конкурентной среды Количество и потенциал конкурентов, рыночные стандарты, перспективы развития рынка. - Анализ воздействия на окружающую среду Влияние деятельности предприятия на окружающую среду, риски, связанные с загрязнением окружающей среды при реализации инвестиционного проекта

Подобные действия являются типичными для SEC - она также проводила подобную проверку инвестиционных компаний в 2011г21 марта 2014

Проведение due diligence осуществляется в несколько этапов. Заинтересованное лицо привлекает для проведения проверки одну или несколько специализированных организаций (как правило, в форме консорциума во главе с консультационной компанией), специалисты которых (юристы, консультанты, финансовые аналитики, аудиторы) составляют рабочую группу. Рабочая группа осуществляет сбор и изучение всей имеющейся информации о существенных аспектах деятельности компании. Затем специалисты проводят всесторонний анализ полученной информации по каждому из направлений работ и составляют промежуточный отчет с результатами анализа по данному направлению. По итогам анализа в соответствии с пожеланиями заказчика составляется итоговый отчет, который должен содержать полную информацию о компании-объекте. Возможные случаи проведения комплексной проверки
Направления, по которым будет осуществляться due diligence компании-объекта, определяются исходя из вида сделки и целей, преследуемых лицом, выступающим инициатором проведения проверки. Можно выделить следующие основные случаи, когда заинтересованная сторона прибегает к проведению комплексной проверки (Таблица 2):
Таблица 2. Случаи проведения комплексной проверки (due diligence) Лицо, заинтересованное в проведении проверки Виды сделки Цель проверки Прямой инвестор
Стратегический инвестор
Венчурный инвестор Поглощение компании
Инвестиционный контракт
Ведение совместной деятельности с компанией Оценить компанию для определения рисков и стоимости сделки и принятия решения об инвестировании Портфельный инвестор (инвестиционные и пенсионные фонды) Приобретение акций в уставном капитале компании Оценить рыночную перспективу компании и принять решение о вложении средств Кредитная организация Открытие банковского счета, открытие кредитной линии компании Изучить репутацию и финансовую состоятельность компании как потенциального клиента и заемщика Торговый партнер компании Закупка оборудования, проведение импортно-экспортных операций Оценить кредитную историю и финансовое состояние компании для определения риска неисполнения ею контрактных обязательств Продавец компании (продавец государственного имущества, владелец акций компании) Сделка купли-продажи акций/ активов компании Подготовить компанию к продаже, получить информацию о потенциальном покупателе Консультант по предложению капитала (финансовый консультант) Публичное размещение ценных бумаг Подтвердить достоверность и полноту информации, содержащейся в проспекте эмиссии ценных бумаг, за исключением части, подтверждаемой аудитором и/или оценщиком Сама компания Публичное размещение ценных бумаг
Открытие кредитной линии в учреждении банка
Публичные торги по продаже товаров/оказанию услуг
Проведение стратегического бизнес-анализа Осуществить встречное раскрытие информации
Облегчить потенциальным потребителям получение информации о компании- поставщике
Отчитаться перед собственником компании
Очевидно, что перечисленные случаи проведения due diligence различаются как по объему и продолжительности проверки, так и по привлекаемым источникам информации.
Расширенная проверка всех сторон деятельности компании при осуществлении крупного инвестиционного проекта потребует существенных усилий рабочей группы на протяжении от двух месяцев до года. При подготовке к торговой сделке сбор базовой информации может быть осуществлен несколькими специалистами в течение недели. Отметим, что краткий период времени для проведения due diligence является одним из основных рисков для приобретения активов зарубежными компаниями. По этой причине, например, BP и Marathon отказались от участия в аукционе по продаже акций НК «Славнефть» в 2002 г.
Владельцы и менеджмент заинтересованной в привлечении инв

Вакансия Тайный покупатель (проверка инвестиционной компании). Зарплата: не указана. Москва. Требуемый опыт: 1–3 года.

Когда будет работать «Сервис проверки инвестиционных компаний на надежность- VSIC».

Комплексная проверка финансово-хозяйственной деятельности компании (due diligence) – необходимый этап инвестиционного процесса.